Les rendements actuels offerts par les obligations privées sur la zone Euro reflètent des anticipations de défauts qui nous paraissent excessives.
Ceux-ci ont fortement augmenté, conséquence directe de la crise des dettes souveraines des Etats européens et du ralentissement brutal des perspectives de croissance mondiale. Aussi, un mouvement violent de « flight to quality » a crée une prime de liquidité conséquente sur les obligations crédit.
La situation aujourd’hui est différente de 2008, à savoir que les entreprises ont des bilans beaucoup plus sains et ont déjà refinancé une bonne partie de leurs dettes. Les banques ont-elles aussi renforcé leur solvabilité sous la pression des marchés et de Bâle III.
Une normalisation de la situation européenne créerait un véritable potentiel de surperformance sur ce marché.
Qu’il s’agisse d’un investissement en substitution du fonds Euro en « Buy and Hold » ou en bond picking, le couple rendement risque nous apparait plus qu’intéressant au vue de la volatilité des marchés actions européens.
Etude complète disponible dans l’onglet « Fund Picking »
