Environnement
Sur la semaine s’achevant le 7/10/2011, les marchés semblent avoir retrouvé leurs esprits. Les perspectives d’une avancée politique Européenne sur la mise en place du FESF ont permis d’inverser le cours des choses. La BCE aussi de son coté a apporté un soutien aux marchés en offrant aux banques une liquidité illimitée à 1 an, même si Mr Trichet n’a pas baissé les taux directeurs tel qu’escompté suite aux mauvais chiffres d’inflation en zone Euro. Enfin, les derniers indicateurs économiques aux Etats Unis montrent une relative résilience de leur économie, ce dont pourraient attester les résultats des entreprises US à venir cette semaine.
Dans ce contexte, les marchés actions ont réalisé une performance positive sur la semaine avec notamment +4% pour l’Eurostoxx 50. Les obligations d’Etat allemandes ont connu une prise de bénéfice marquée. L’once d’or est restée stable autour de 1630$ après avoir baissé de 10% depuis le 31/08/2011. Les marchés du crédit (investment grade et high yield) n’ont pas, à ce jour profité de la détente. Sur le marché des changes, l’appréciation du USD contre EUR et les monnaies émergentes marque le pas.
Portefeuille
Apprécio a été pénalisé par l’inertie du crédit vis à vis des marchés actions et a terminé la semaine en retrait de 1.8%. Le portefeuille reste majoritairement investi sur la thématique du crédit qui présente des taux de rendement attractifs et plus asymétriques que les actions. Cette thématique devrait permettre à Apprecio de bénéficier d’un effet rattrapage. La partie actions (27%) est couverte à hauteur de 12%.
